CMF：扩张性宏观经济政策定位不宜大幅度转向

12月17日，中国宏观经济论坛“CMF宏观经济月度数据分析会(2020 年12月)”举行。课题组发布了“密切关注维护稳定复苏，坚定不移促进高质量发展”的宏观经济月度数据分析报告，认为虽然中国经济实现了V型反转，但一些重要的宏观经济指标显示复苏仍在路上，经济尚未驶入正常轨道，经济复苏的基础尚不稳固。课题组建议，宏观经济政策应该保持定力，扩张性政策定位不宜大幅度转向。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员，中国宏观经济论坛(CMF)主要成员尹恒教授代表课题组发布报告。

尹恒表示，2020年我国经济在一季度的“深蹲”后，实际GDP增速实现V型反转，工业增长回归常态，近三个月单月同比增长高于去年同期和全年平均水平，企业信心和市场预期得到了有效恢复，外贸实现超预期增长，投资需求持续恢复。

尹恒也指出，需要看到，我国经济复苏距离正常化增长轨道仍有距离，主要表现在：复苏行业的分化仍然明显，服务业生产尚在恢复之中;投资复苏的内在动力并不稳固，对房地产投资的依赖度过高;消费复苏相对缓慢;各类物价指数持续低迷，通货紧缩风险犹存;市场主体的积极性和活跃程度不高，经济复苏的微观基础也尚不稳固。

尹恒进一步表示，虽然经济修复较好，但妨碍高质量发展的结构性原因没有得到根本解决。市场扭曲导致资源的误配置，进而损害全要素生产率增长，

因此，报告建议，短期应密切关注宏观经济走势，千方百计维护稳定复苏。长期应解决市场扭曲的问题。

报告认为，未来一段时期，不宜过早设立超常规积极财政政策向常规性积极财政转变的时间表，财政赤字率的调整、特别国债的退出、专项债规模的适度下调、对于特殊行业中小企业补贴的退减、中央财政直达资金的调整等政策措施变化都应该谨慎、尽量维持政策连续性。

同时，当前还应该重点关注财政政策效率不高问题。首先，近期对于四季度密集实施剩余预算，需要科学把握进度来保证效率。其次，对于前期抗击疫情的财政结构性投放，在一些方面可能需要做出调整。例如，很多资金下达到基层，在完成了“保基层运转”目标之后，一些资金可以适度往上进行调整，进行集中归拢，向一些大型项目、重点改革任务、战略调整领域进行靠拢。对于地方上一拥而上的广义的新基建投资，要进行审核，不仅要有积极性，同时还要保证科学性和技术的有效性。最后，配合双循环新发展格局，对财政结构上的安排应有重新审视，做出布局点和着力点的变化。以国内大循环为主体意味着在关键技术、核心技术、高新技术上的布局，在核心产业上进行国产替代的布局，以及在出口转内销层面等方面的一系列布局，需要未来财税改革的配合，需要产业政策和贸易政策的调整，完成新战略与传统战略的对接。

货币政策方面，建议维持松紧适度的货币政策，保持流动性合理充裕。报告认为，货币政策虽然在今年3季度开始做出边际调整，但总体看我国当前的复苏路径还需要政策支撑，未来政策取向和力度都需要继续保持稳定，在稳健的基础上控制节奏，注意防范经济下行风险。推动以消费为基础的大循环，需要进一步增加普惠性消费金融力度。在加强监管和信贷风险控制下，推动正规金融体系和金融科技的融合，提升普惠金融力度。

“总之，当前依然需要保持相对宽松的宏观经济政策，特别是积极的财政政策和稳健的货币政策的组合，着力维护宏观经济稳定复苏。”尹恒说，此外还需要着力激发市场主体活力，提振居民消费信心、挖掘内需潜力。

长期来看，要解决市场扭曲问题，应加快产业政策转型，促进高质量发展。进一步理顺政企关系，规范地方政府行为。营造长期稳定可预期的制度环境。充分发挥地方政府产业政策转型的积极性与自主性。进一步加强产业政策协调，提升产业政策质量。