2023年第一季度全球IPO市场：市场环境持续低迷，亚太区仍占主导地位

►2023年第一季度，全球IPO交易数量同比下降8%，筹资额同比下降61%

►亚太区IPO本季度继续领跑，占全球IPO交易的59%

►预计2023年A股IPO活动将维持高位，香港IPO市场有望逐步回暖

2023年3月30日，2023年第一季度，全球IPO市场依旧停滞不前，共产生299宗交易，筹资额为215亿美元，同比分别下降8%和61%。在加息、股市冷淡、通货膨胀加剧和全球银行业意外动荡的情况下，2023年第一季度又是一段低迷时期。尽管经济和地缘政治环境存在持续的不确定性，IPO通道仍在搭建，今年晚些时候仍有希望出现转机。

近年来，科技公司一直是IPO活动的中流砥柱，但随着其估值急剧下降，加密市场和全球银行业的动荡更令其雪上加霜。虽然科技行业的IPO数量继续领先，但2023年第一季度排名前十的IPO中有四家属于能源行业。

去SPAC化公司的高清算率和上市后的糟糕表现降低了投资者对其新IPO的兴趣。本季度是近年来特殊目的收购公司(SPAC)IPO最低迷的时期之一;交易量跌至6年以来的最低点，筹资额也降至2016年以来的新低。由于市场情况仍然具有较强挑战性，且许多于2021年初上市的SPAC的发起者需要完成或解除交易，SPAC模式的IPO活动在短期内可能仍会较为低迷。

安永全球上市服务主管吴继龙表示：“在宏观经济和地缘政治持续的不确定性中，全球银行系统压力加剧，IPO窗口转瞬即逝，融资条件越来越苛刻，投资者更注重投资价值。IPO上市公司需要专注于建立具有强大根基的可持续业务，以便在动荡的环境中占据有利地位，迎接上市的挑战和机遇。”

区域整体表现：乐观情绪在季度末逐渐消失

美洲区IPO市场复苏势头初显

美洲区IPO活动与2022年第一季度基本持平，但远低于过去十年的同期水平，共完成40宗交易，筹集金额达26亿美元，同比分别增长了11%和9%。美国交易所完成了31宗交易，其中8宗超过5000万美元。同时，加拿大出现了自2022年5月以来规模最大的一次IPO活动，筹集资金逾1亿美元。尽管IPO活动水平一直偏低，但在通胀、利率、估值和市场波动等领域已经出现一些早期积极态势，这可能为美洲IPO市场的潜在复苏奠定基础。

亚太区持观望态度，寻求市场复苏迹象

尽管亚太区IPO市场占全球IPO交易的59%，但其交易数量同比下降6%，筹资额同比大幅下跌70%，本季度仅完成175宗交易，筹资额为127亿美元。尽管疫情防控已在今年早些时候解除，中国内地市场相比往年仍略显平静，但仍在预期轨道上健康发展，第一季度IPO筹资额占全球的40%以上。香港通常也是IPO发行的重镇，但在本季度却异常安静。总体而言，亚太区采取了“观望”态度，投资者审慎观察，寻求市场复苏的更多迹象。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出：“2023年一季度，A股和香港资本市场均迎来重大变革。A股市场全面注册制的实施，使得主板上市将更具包容性，市场化程度和IPO效率也会更高，A股多层次资本市场体系也将更加清晰，不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业都将能在A股市场找到自己的位置。在香港，港交所宣布自3月31日起，推出新的特专科技公司上市机制，降低特专科技公司上市门槛，进一步扩大了香港的上市框架。新上市机制将有助创新领域的新一代公司接通资本市场，预计首批以新机制申请上市的公司在年内上市。随着中国疫情政策的开放，经济逐渐复苏，叠加政策支持，我们预计2023年A股IPO活动将维持高位，而香港IPO市场有望逐步回暖。”

EMEIA第一季度的IPO活动受市场波动影响

由于许多公司因市场行情而撤回或推迟IPO申请，EMEIA区的IPO数量同比下降19%，筹集金额同比下降36%，第一季度共完成84宗交易，筹集金额62亿美元。印度是EMEIA区IPO数量最多的地区，尽管其筹资额大幅下降了83%。全球范围内，中东是唯一一个出现大型IPO交易的地区。虽然经济指标向好，但投资者仍保持谨慎，在买方市场中较为挑剔，寻求有利可图和可持续发展的商业企划。

2023年第二季度展望：曙光初现

尽管经济和地缘政治问题紧张，但随着通胀见顶、能源价格回落以及中国内地经济的反弹，股市“曙光初现”。然而，由于企业仍期待在上市前整体市场可以企稳反弹，积压的IPO数量仍在继续增加。

当前环境变幻莫测，通货膨胀仍在继续。以往以增长和潜力为导向的投资者，现在更关注企业的盈利能力和现金流。随着政府部门间的协作建立，加之投资者对多元性的追求，今年可能会出现一波两地上市和跨境交易的热潮。

在建设成本高昂而流动资金减少的环境中，企业还需再摸索一段时间。一旦有迹象表明市场趋于稳定、确定性提高，投资者的信心便应该会恢复，推迟IPO计划的企业也可能会重启上市规划，但估值水平也可能会较低。