晨鸣纸业增长势头强劲 业绩喜人

近日，造纸行业龙头晨鸣纸业发布半年报。尽管上半年受疫情影响，实体经济面临较大发展压力。但晨鸣纸业依然保持强劲的增长势头。

据披露，公司报告期内完成纸浆产量166万吨、机制纸产量275万吨，分别较去年同期增长59.7%、27.9%;实现营业收入136亿元，同比增长1.88%;实现净利润5.16亿元，较去年同期稳中有进。

克服疫情不利影响 上半年保持强劲增长势头

据了解，晨鸣纸业如今在其五大生产基地均配有浆线，这让晨鸣纸业拥有了明显成本优势。从近日公告披露看，黄冈二期的生产中也将全部采用原生浆造纸。该项目的建设实现了公司打造山东、湛江、黄冈三大浆纸一体化生产基地的战略布局，彰显了公司聚焦主业、做强实业的决心，有利于进一步做大做强制浆造纸主业，巩固公司在造纸行业的龙头地位，促进公司高质量发展，增强公司整体盈利能力和综合竞争力。

据悉，晨鸣纸业目前的纸浆产能超过430万吨，自制浆产能约占国内木浆产能的41%，黄冈晨鸣二期的建设，意味着未来晨鸣纸业将拥有山东、湛江、黄冈三大浆纸一体化生产基地的战略布局，不仅盈利能力提升，晨鸣纸业的龙头地位也将进一步巩固。

据介绍，晨鸣纸业子公司武汉晨鸣、黄冈晨鸣位于疫情中心区，因疫情原因停产给公司整体业绩带来一定影响。但是公司其他主要生产基地在做好疫情防控的同时，基本实现满负荷生产，浆纸一体化优势逐步显现，确保了上半年公司各项经营指标较去年均有所增长。

晨鸣纸业表示，下半年随着疫情进一步得到控制，经济形势逐步恢复活力，市场需求逐步恢复正常，公司主要纸种价格将稳步提升，加之木浆市场价格逐步回升，公司浆纸平衡的核心优势将进一步发挥，公司的业绩将伴随国家经济的回暖、市场行情的复苏而大幅增长。

有分析人士指出，在"禁塑令"等环保政策推动下，作为塑料制品的高度替代品，纸制品需求必将以一步提升。同时，行业低端产能将被迫出局，将给晨鸣等大型纸企创造巨大发展空间。

白卡纸需求爆发 晨鸣纸业领涨造纸行业

在消费升级、白板替代、限塑令“助涨三剑客”的三重作用下，白卡纸需求大幅反弹，库存加速去化，供求矛盾激化促使晨鸣等大型纸企纷纷提价。

近日，晨鸣纸业、太阳纸业等国内主要白卡纸生产商相继公布提价计划。从细节上看，主要生产商白卡纸提价时间主要集中在8月末或9月初，每吨出厂价格将上浮500元。

随着国内生产生活秩序逐步走出疫情影响恢复常态，白卡纸市场需求逐步回升。自7月开始，国内白卡纸生产商已掀起2轮提价潮，累计涨幅约400-500元/吨。据纸业联讯，截至7月末，国内白卡纸成交均价5611元/吨，同比上涨6%。8月12日白卡纸均价5713元/吨(含税)，较5月底提涨9.2%。

有业内人士认为，白卡纸单次提价500元/吨的情况并不多见，或主要基于以下因素。受新冠疫情影响，下游需求受到阶段性抑制和后延，现阶段国内疫情趋稳背景下，旧有需求逐步恢复，同时叠加“禁塑令”等环保政策催生的新需求，市场能量加速释放。另一方面，国内白卡纸产能缺乏弹性，且白卡纸供应主要集中在晨鸣纸业等几家头部纸企，企业具有较强议价能力。

国金证券指出，正是需求回暖+后续供给弹性偏弱，帮助白卡进入加速提价期。

国金证券表示，下半年伴随开学季、中秋、国庆、出口订单驱动，8月起需求逐月回暖。供给端看，开工率角度，7月白卡纸企业开工负荷率81.1%，环比+1.8pct，2017年白卡纸景气度高峰时开工负荷率84%，当前开工率已接近峰值，白卡纸产能供给缺乏弹性;库存角度，白卡企业库存天数于5月见此轮累库峰值，7月环比下降2.3天至26.1天，行业库存已进入下行周期。

中长期看，消费升级+白板替代+限塑令三大因素将驱动白卡行业继续增长。我们预计未来5年白卡需求复合增速9%。供给端，白卡未来三年新增产能270万吨，且未来三年国内白卡产能扩张以现有龙头为主，国内白卡行业中长期将持续处于良性循环之中。